银河期货:锰矿成本下移硅锰现货偏弱 淡季后或好转-德甲外围投注网站

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热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端   行情总结  二季度至今整体硅锰盘面呈现出再行下跌后暴跌走势。4月份不受疫情以及南非发运有限等因素,盘面再行上涨800点,某种程度现货也追随盘面涨幅300元/吨左右。5-6月份随着南非出口减轻,锰矿价格大幅度回升,硅锰盘面焦点松动以及现货市场高价成交价稠密,成交价酸甜,现货暴跌600元/吨左右。硅铁4月份整体盘面呈现出波动下行,现货价格基本保持平平,5月不受运费下跌提振,厂家报价靠向高位,且月初招标价格有下跌迹象,市场维持大位中结实居多,月中随着招标定案,现货环比月初涨100元/吨。

月末随着工厂排单生产及库存上升,货源紧绷报价仍保持结实。6月中上旬硅铁市场展现出比较稳定,下旬至今盘面暴跌显著,现货保持紧绷局面。

  锰矿方面,4月份随着盘面下跌又因疫情影响国外发运,锰矿4月初上涨幅度较小,主要因4月硅锰钢讨价格高于预期,且最后代表性钢厂价格高于预期定价影响,整体走跌2-4元/吨。中旬南非封国之后缩短以及外盘价格下调性刺激港口锰矿报价下调,总计下调5元/吨度。

随着5月外盘价格上涨且港口锰矿库存上升,4月锰矿市场承托整体较强。5月因节前下游厂家集中于备货,节后至月底仍无集中于订购锰矿经常出现,因下游行情持续低迷,且港口锰矿降库不显著,锰矿市场走弱趋势逐步加剧,至5月底个别锰矿价格总计走跌9元/吨度,跌幅超强市场预期,封盘从容情绪较美浓。

随着6月对华锰矿报价发布,报价环比4月价格大幅度下跌2.6-2.65美元/吨度,因海外矿山6月对华报价调涨相似7美金/吨度,5月中旬合金市场经常出现高位消息传递,造成锰矿价格也有高位断裂现象,部分矿种经常出现小幅回升。随着锰矿港口库存逐步去库,国内南非锰矿到港量显著增加,转入6月因海外发运矿价正处于高位,且国内下游合金厂订购锰矿不大力,随着外盘报盘的下降,造成国内港口矿商报价也更为下滑,实际成交价无明显改善。目前南非没再度宣告加严封锁,但仍有部分中小矿山铁矿受到影响。

  硅铁方面:4月硅铁基本无太大变化,5-6基本维持大位中结实。前期兰炭行情无法维稳,成本末端有所上调,厂家较低负荷运营,4月初硅铁库存较高,但企业利润已较低,不存在成本承托,工厂之后降价走货意愿显著不低,且主产区早已开始减产。中旬至月底因检修投产消息大大,限产负荷生产能力30%左右,原料兰炭价格行情持续走弱且去库能力皆无受到影响承托,随着4月中旬以来硅铁盘面焦点大大移除,硅铁市场维持稳中向好的趋势,5月初主要不受运费下跌,市场低价货源更为难寻。

6月份整体现货正处于紧张局势,但随着价格下调,硅铁成本松动,利润空间拉大,以及转产企业激增,价格保持结实运营。  图1:硅锰价差  数据来源:银河期货、wind资讯  图2:硅铁价差  数据来源:银河期货、wind资讯  图3:硅锰钢厂招标  数据来源:银河期货、wind资讯  图4:硅铁钢厂招标  数据来源:银河期货、wind资讯  一、硅锰硅铁市场需求  4-6月份247家生铁产量来看,6月生铁产量较5月均值提高大约6.63万吨/天,5月生铁产量较4月均值提高大约10万吨/天,4月生铁产量较3月均值提高大约11.5万吨/天,生铁产量回落幅度较显著,4-6月份螺纹周度产量均值370万吨。

4月初下游市场需求回落显著,铁水产量开始急剧回落,硅锰市场需求渐渐恶化。4月中旬铁水产量仍在回落,同时钢材库存降幅不断扩大,建材市场需求展现出强大,热卷表需也有所改善。5月份螺纹产量早已相似去年同期水平,而板材产量仍并未完全恢复,对铁水有一定容许。

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转入6月华南季节性开始有显著影响,市场需求有显著下降趋势,但板材市场需求有明显好转迹象,冷卷产量呈现出显著回落趋势,对合金市场需求仍较好。目前宏观数据来看,4-5基础设施和地产都有所恶化,但4、5月份作业及地产新开工总计负值影响,不回避建材市场需求超强季节性回升,华东地区宽流程已低位,钢厂利润不会逐步承压,对于原料现货向下驱动预计弱化,7月螺纹市场需求或依旧较好,必须等螺纹市场需求季节性恶化,或将造就硅锰价格再有恶化。  硅铁:4月初随着下游复产停工面积不断扩大,市场需求及成交量皆有提高,但下游市场需求仍未完全恢复,钢厂减产限产仍在。

月中由于钢厂招标推迟,厂家库存量减产较慢,整体库存量依旧正处于高位,下旬至今因物流通畅导致已停工复产的企业面对主动减产检修,主要应付兰炭市场需求弱化造成的库存积压,5月整体市场需求末端暂未明显改善,镁价当时正处于低位,低价嗣后不销售,工厂报价结实,硅铁价格开始呈现出下跌趋势,工厂经常出现排单现象,挺价氛围反感,部分工厂开始复产。随着出口有所回落,排单周期变长,无库存现象造成工厂提价氛围浓厚,价格小幅探涨。

6月至今停工复产大大第一时间,供应方面有所减轻,而随着盘面冲高回升,结算库现货量逐步减少,激化工厂现货紧张局势,但随着价格下调,硅铁成本松动以及复产企业激增,市场现货价格保持结实运营,宁夏地区7月有工厂之后投产,后期供应量之后减少,预计市场现货将呈现出偏弱局势。  图5:螺纹产量  数据来源:银河期货、wind资讯  图6:五大品种产量  数据来源:银河期货、wind资讯  图7:高炉生产能力利用率  数据来源:银河期货、wind资讯  图8:247家生铁产量  数据来源:银河期货、wind资讯  图9:生铁产量-中钢协  数据来源:银河期货、wind资讯  图10:生铁产量-统计局  数据来源:银河期货、wind资讯  二、硅锰硅铁供应  累计4-5月硅锰月度开工率均值大约52.63%,4-5月份硅锰周度开工率均值大约55.28%,据数据表明,4月初随着国内疫情恶化,南方较多厂家已复出产,生产完全恢复造成硅锰产量大幅度回落,但随着南非封锁期缩短,锰矿现货价格更进一步推涨,南非锰矿影响量为110-130万吨,马来西亚也将封锁期缩短至4月底,对于国内5-6月份南非及马来西亚锰矿报废量影响较小,4月下旬南非政府回应南非矿业铁矿可恢复50%,但由于运输不存在一定问题,南非港口发运有限无法完全恢复。随着5月锰矿供应缺口实施,加蓬供应保护环境,马来、缅甸等非主流锰矿难以出口等问题,且3月底至4月初仍未完成发运,对我国锰矿4月的发船量骤减已成定局,造成5月及6月继续封盘不报价,5月初动工小幅上调,主要由于北方厂家降耗生产,订购高价锰矿积极性较强,5月中下旬宁夏部分大厂检修完全恢复,产量有所增加,5月份来看整体供应稳定。

南非虽然疫情紧急状态降至4级,铁矿及铁路等发运容许限制,但实际完全恢复仍较慢,部分贸易商利润真相大白及7月份外矿报价上调对国内锰矿价格构成压力,转入6月的锰矿成本皆有下降,下方空间有所承托。近期企业及锰矿商家部分转入亏损阶段,厂家减产大大减少,变换低价资源消耗,后期锰矿成本将对硅锰价格构成一定承托。  累计4-6月硅铁周度开工率均值大约42.3%,据数据表明,4月初主产区部分大厂早已开始减产,宁夏某硅铁厂因变压器故障硅铁停炉1台,不受兰炭价格暴跌影响,现货价格在成本线上下波动,整体正处于去库阶段。4月下旬因物流通畅已停工复产的企业面对主动减产检修,主要来应付兰炭市场需求弱化造成的库存积压,5月初由于内蒙以及宁夏地区厂家皆有复产,造成动工呈现出小幅下降趋势。

5月中厂家整体经销均衡,库存水平低位。5月部分厂家无意完全恢复生产,后期厂家复产节奏可能会减缓,后期供应有所回落,同时市场需求仍再高位,短期硅铁市场平稳居多。目前厂家库存依旧比较紧绷,排单生产居多。而南北方钢厂开工率低的企业屡屡催单硅铁发运,7月部分钢厂招标有可能提早展开,价格或更进一步提高。

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  图11:硅锰生产利润  数据来源:银河期货、wind资讯  图12:硅铁现金利润  数据来源:银河期货、wind资讯  图13:硅锰开工率  数据来源:银河期货、wind资讯  图14:硅铁开工率  数据来源:银河期货、wind资讯  图15:硅锰产量  数据来源:银河期货、wind资讯  图16:硅铁产量  数据来源:银河期货、wind资讯  图17:硅锰产量  数据来源:银河期货、wind资讯  图18:硅铁产量  数据来源:银河期货、wind资讯  图19:硅铁出口量  数据来源:银河期货、wind资讯  图20:锰矿进口数量  数据来源:银河期货、wind资讯  锰矿方面:  累计4月进口量为210万吨,环比3月增加40万吨左右,4-6月周度港口库存总计平均值423万吨,环比上月减半20万吨。港口库存比较前期已有所上升,4月初随着盘面下跌又因疫情影响国外发运,锰矿上涨了十几块,中旬锰矿市场不受四月硅锰钢讨价格高于预期影响,整体走跌2-4元/吨度平均。而下旬南非封锁令其缩短的消息将市场新的纳返加剧状态,同时5月外盘价格上涨成本承托较强。

5月因五一节前订购意愿较强,南方厂家以消耗前期低价货源居多,节后南方锰矿市场需求惨淡,而北方由于备货较多,造成价格整体上调1-2元/吨度。5月上旬南非发运仍严重不足,另加加蓬NGM矿山运输停止,铁矿减为,造成矿商情绪减轻,盘面及港口现货有所冲高。5月中旬至月底南非政府对全国经济的忧虑限制封锁容许,引起国外市场对矿价看跌情绪较相当严重,外盘锰矿报价有所回升,港口低成本矿不存在一定利润离场市场需求,造成港口现货价格有小幅走弱,国外恶化情况下锰矿再行大幅度下跌驱动暂不。6月初由于南非上调管控等级,国外供应逐步完全恢复,随着南非锰矿持续到港,国内看跌的心态无法反败为胜,现货价格阴跌,从6月外盘船期报价上看,价格转入较慢上行趋势,目前国内锰矿现货价格水平早已凌空,某种程度7月外盘报价也有有所不同程度上调,7月船期锰矿成本将大幅度重返,后期来看,对立仍然不存在,港口库存去化将要求现货价格强弱走势,或更进一步促成8月外盘报价上调至理性方位。

  2020年4月全国锰矿进口量为210万吨,环比增加16.0%,同比增加8.42%。2020年1-4月锰矿进口总计906万吨,同比增加12.12%,其中南非89.7万吨、澳大利亚53.8万吨、加蓬26.7万吨、巴西19.1万吨。

4月份国内港口锰矿库存基本无显著变化,天津港锰矿库存有所保护环境而钦州港有所增量,4月来看月初以及月底天津港锰矿报废更为集中于,而整月锰矿出库量皆较高。而钦州港方面出库量整月水平偏高,报废量为60万吨供应略为有不足。5月锰矿市场基本处在等候市场需求获释之中,海外疫情原因造成锰矿供应缺口,南非、澳洲矿山5月供货量经常出现空窗期,必要报盘6、7月装船货源,价格大幅度下调广泛超过2美元/吨度水平。

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5月份锰矿报废量减少,钦州港以及天津港锰矿库存皆未来将会上升,其中南非锰矿报废量减少更为显著,而因5月锰矿现货价格早已大幅度走跌,相比于7月份高位期货价格早已凌空,而随着矿石铁矿以及出口的逐步完全恢复,南非锰矿出口量早已有显著回落,5月份南非锰矿出口量早已超过100万吨左右,完全恢复至长时间出口量的60-70%。  图21:天津港锰矿价格  数据来源:银河期货、wind资讯  图22:国外锰矿报价  数据来源:银河期货、wind资讯  图23:港口锰矿库存  数据来源:银河期货、wind资讯  图24:天津港锰矿库存  数据来源:银河期货、wind资讯  四、投资策略  硅锰:4月份随着终端市场需求完全恢复,钢厂库存上升、利润提高,铁水产量急剧回落中,硅锰刚刚须要之后恶化,而南非封国、封港事件持续烘烤,矿商挺价意愿大幅度减少,锰矿大上涨后硅锰成本大幅度下跌,变换钢厂复产,硅锰市场需求恶化,硅锰现货价格涨幅较小。5月份硅锰钢讨相继获释与完结,硅锰价格未完全符合市场下跌预期,随着外盘锰矿报价相继公布,6月份对华报价争相下调,硅锰合金厂看涨氛围浓烈。

海外疫情有所恶化,但南非实际发运到国内仍较慢完全恢复,港口现货库存之后去库,锰矿成本承托较强且由于钢材终端市场需求强大,硅锰市场需求仍在高位。6月份主要矛盾仍在锰矿末端,随着国外发运恶化及国内订购市场需求较好,部分矿山铁矿皆受到影响,锰矿价格从高位返领先保持波动居多。近期建材市场需求呈现出显著季节性走弱,且已不存在一定超强季节性下降迹象,华东地区宽流程利润已低位,钢厂利润预计逐步承压,后期钢厂或不存在检修减产,原料预计也偏弱,但目前锰矿返调幅度已较小,合金厂前期低成本矿下已无利润,硅锰下方空间预计也较受限,现货预计弱势波动居多。

策略方面:建议从容。  硅铁:4月厂家开工率之后小幅下降,成本方面由于兰炭下游持续不振,现货价格在成本线上下波动。整体正处于去库阶段。5月份硅铁市场需求比较高位、钢讨提高以及盘面拉涨的态势下,运输成本减少,整体偏强运营。

6月份动工渐渐回落,各地复产消息频出,且电价上调消息大大,目前现货保持紧绷,后期仍须要注目下游市场需求变化,预计市场保持结实运营。策略方面:建议从容。

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